Volumen 7 / No. 19 / septiembre-diciembre 2024
https://revistaneque.org
ISSN: 2631-2883
Páginas 581 - 592
Factores que inciden en la puntuación del riesgo país en el
Ecuador 2010-2020
Factors that affect the country risk
score in Ecuador 2010-2020
Fatores
que influenciam a pontuação do risco país no Equador 2010-2020
Jefferson Alexander
Rueda Romero
jrueda5@utmachala.edu.ec
0009-0002-8905-084X
Universidad
Técnica de Machala, Ecuador
Artículo
recibido 14 demayo 2024 | Aceptado 21 de junio 2024 | Publicado 6 de septiembre
2024
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https://doi.org/10.33996/revistaneque.v7i19.161
RESUMEN
El riesgo país es un indicador que refleja la
probabilidad de que un país incumpla sus obligaciones de deuda, considerando
factores económicos, políticos y sociales que pueden afectar su estabilidad. El
objetivo de esta investigación es analizar los factores que influyen en el
riesgo país en Ecuador entre 2010 y 2020, teniendo en cuenta variables
institucionales, políticas y económicas. La investigación se desarrolló bajo un
enfoque cuantitativo de corte longitudinal retrospectivo y alcance descriptivo.
La misma fue desarrollada en el período entre el 2010-2020 en Ecuador. Los
resultados revelaron que el crecimiento económico y la deuda externa se
relacionaron inversamente con el riesgo país, mientras que la inflación y el
desempleo mostraron correlaciones positivas. En conclusión, un entorno
macroeconómico estable, con control inflacionario y bajo desempleo, reduce la
percepción de riesgo, lo que es crucial para atraer inversión extranjera y
promover el crecimiento económico sostenible en Ecuador.
Palabras clave: Crecimiento
económico; Deuda externa; Factores económicos; Inversión extranjera; Riesgo
país
ABSTRACT
Country risk is an
indicator that reflects the probability of a country defaulting on its debt
obligations, taking into account economic, political, and social factors that
can affect its stability. The objective of this research is to analyze the
factors influencing country risk in Ecuador between 2010 and 2020, considering
institutional, political, and economic variables. The study was conducted using
a quantitative approach with a retrospective longitudinal design and
descriptive scope. It was carried out during the period from 2010 to 2020 in
Ecuador. The results revealed that economic growth and external debt were
inversely related to country risk, while inflation and unemployment showed
positive correlations. In conclusion, a stable macroeconomic environment,
characterized by inflation control and low unemployment, reduces the perception
of risk, which is crucial for attracting foreign investment and promoting
sustainable economic growth in Ecuador.
Key words: Country risk; Economic factors; Economic growth; External debt; Foreign investment
O risco país é um indicador que reflete a probabilidade de um país não
cumprir suas obrigações de dívida, considerando fatores econômicos, políticos e
sociais que podem afetar sua estabilidade. O objetivo desta pesquisa é analisar
os fatores que influenciam o risco país no Equador entre 2010 e 2020, levando
em conta variáveis institucionais, políticas e econômicas. A pesquisa foi
desenvolvida sob uma abordagem quantitativa de corte longitudinal retrospectivo
e alcance descritivo. Ela foi realizada no período de 2010 a 2020 no Equador.
Os resultados revelaram que o crescimento econômico e a dívida externa estavam
inversamente relacionados ao risco país, enquanto a inflação e o desemprego
mostraram correlações positivas. Em conclusão, um ambiente macroeconômico
estável, com controle da inflação e baixo desemprego, reduz a percepção de
risco, o que é crucial para atrair investimentos estrangeiros e promover o
crescimento econômico sustentável no Equador.
Palavras-chave: Crescimento econômico; Dívida externa; Fatores econômicos;
Investimento estrangeiro; Risco país
INTRODUCCIÓN
El riesgo país se ha consolidado
como un elemento fundamental para evaluar la estabilidad financiera y la
solidez económica de una nación. Según Ceballos et al. (2017), esta
calificación puede considerarse una medida de la confianza de los
inversionistas, siendo la confianza en los mercados financieros un aspecto
crítico que influye en las decisiones de inversión en un entorno globalizado.
Este indicador proporciona señales sobre la capacidad de un país para cumplir
con sus obligaciones de deuda, reflejando su estabilidad, solvencia y liquidez.
A pesar de su indiscutible
relevancia, la definición y medición del riesgo país han sido objeto de un
prolongado debate entre expertos. Según Spano y
Emilio (2020) destacan que no existe un consenso global sobre su definición y
medición, lo que genera un creciente interés entre académicos y profesionales
que buscan establecer un estándar común para su evaluación.
Es importante reconocer que el
riesgo país no solo impacta los mercados financieros, sino que también tiene
repercusiones significativas en el bienestar económico y social de las naciones.
Las fluctuaciones en este indicador pueden afectar el desarrollo económico de
un país. Por lo tanto, es imperativo que los esfuerzos por establecer un
estándar común para evaluar el riesgo país estén respaldados por un análisis
integral que contemple no solo aspectos financieros, sino también factores
políticos, sociales y macroeconómicos. Esta perspectiva holística permitirá una
comprensión más completa de cómo el riesgo país influye en la inversión y el
crecimiento económico, contribuyendo así a una mejor formulación de políticas y
estrategias de desarrollo.
Por otra parte, el riesgo país, es influenciado por una
multitud de variables que van desde la salud de la economía interna hasta los
eventos geopolíticos globales. Debido a eso, la comprensión del riesgo país se
convierte en una herramienta esencial para los agentes económicos y los
inversores, ya que les permite evaluar el entorno en el que operan y tomar
decisiones informadas sobre la asignación de recursos. Es así como Santilli (2021) hace referencia a que el riesgo país
presenta una variabilidad considerable ya que es influenciado por varios
aspectos que van desde el nivel local hasta el internacional, pero, aun así, se
considera una herramienta indispensable al momento de tomar de decisiones de
inversión.
En este sentido, los estudios de Figueroa et al. (2016) se
destaca que, dado que el riesgo país afecta tanto la confianza de los
inversores como la estabilidad económica, el desempleo y la inflación tienen un
papel fundamental en la forma en que se percibe este indicador. El crecimiento
económico sostenido, por otro lado, ayuda a mitigar estos riesgos, destacando
la necesidad de promulgar un clima económico estable y saludable. El
crecimiento económico se traduce en un aumento de los ingresos del gobierno y
de las empresas, lo que les permite cumplir con sus obligaciones financieras de
manera más efectiva. En términos generales, el riesgo país y el crecimiento
económico tienen una conexión inversamente proporcional. Esto implica que un
menor riesgo país está vinculado a un mayor crecimiento económico y viceversa.
Otro factor que influye en el riesgo país es la
inflación. De acuerdo con Walker (2016)
este indicador se ve impactado negativamente por la inflación. Esto implica que
hay mayores posibilidades de que una nación incumpla con sus pagos financieros
cuando hay una tasa de inflación más alta. La incertidumbre puede generar
desconfianza, lo que a su vez puede disminuir la inversión nacional e
internacional, restringiendo el flujo de capital y afectando el crecimiento
económico. Los inversores extranjeros encuentran más atractiva una economía
estable con inflación controlada, ya que reduce la probabilidad de que la
nación incumpla su deuda.
Por otro lado, el desempleo es un factor importante que
afecta la percepción de los inversionistas en el riesgo país. Según Sumba et al., (2020) la producción se ve afectada, lo que
sugiere una disminución del Producto Interno Bruto (PIB) desde una perspectiva
económica. Esta pérdida de productividad no se puede recuperar. Además,
afectará negativamente a las personas, cuyas habilidades y capacidades se
verían debilitadas por la inactividad, lo que provocaría una disminución de la
productividad en el trabajo.
De singular importancia por su
influencia sobre el riesgo país se califica a la deuda externa. Para proyectar la tasa de desarrollo económico de un país es
necesario atraer recursos financieros extranjeros, pero esto implica entre
otras cosas la acumulación de deuda externa. Sin embargo, en concordancia con
lo expuesto por Baque et al.,
(2022) una cantidad excesiva de
deuda externa puede disminuir la inversión extranjera, trasladar la carga a las
generaciones futuras, aumentar la posibilidad de inflación o iniciar crisis
financieras. Para aumentar el crecimiento económico, es necesario asegurar los
recursos financieros. Estos recursos pueden provenir de préstamos, inversiones
y otras fuentes de financiación extranjera. Sin embargo, como los inversores
pueden creer que existe un mayor peligro de incumplimiento, una cantidad
excesiva de deuda externa puede disuadir la inversión extranjera directa.
Por otro lado, la historia reciente del Ecuador ha estado
marcada por fluctuaciones significativas en su riesgo país, resultado de una
combinación de decisiones gubernamentales controvertidas y eventos externos
imprevistos. Como señalan García y Sanmartin (2021)
que este indicador en el Ecuador posee una volatilidad alta por diversos
factores. Esto subraya la necesidad de identificar los factores que contribuyen
a la volatilidad del riesgo país en Ecuador. Además, estos autores destacan la
urgencia de abordar los problemas subyacentes de inestabilidad política y
económica para crear un entorno más favorable para la inversión y el desarrollo
sostenible del país. Para poder determinar los factores que inciden en la
puntuación del riesgo país se requiere analizar diversos entornos como lo son
principalmente el económico, político y social.
Por lo expuesto arriba, el
objetivo de esta investigación es analizar los factores que influyen en el
riesgo país en Ecuador entre 2010 y 2020, teniendo en cuenta variables
institucionales, políticas y económicas.
MÉTODO
La investigación se desarrolló bajo un enfoque cuantitativo
de corte longitudinal retrospectivo y alcance descriptivo. La misma fue
desarrollada en el período entre el 2010-2020 en Ecuador, para ello fue
realizado un análisis documental para recopilar información relevante de
diversas fuentes institucionales y económicas para luego sintetizarla y
analizar cómo estos datos afectan o están relacionados con el tema que se está
estudiando. Es una forma de obtener una comprensión más profunda del tema
mediante el análisis de documentos y datos existentes.
Para llevar a cabo esta
investigación, se utilizó la técnica de revisión documental, que consistió en
un análisis exhaustivo de una amplia gama de fuentes académicas y documentos
institucionales pertinentes al tema en estudio. La búsqueda se realizó de
manera sistemática en diversas bases de datos académicas, así como en bibliotecas
digitales reconocidas. Además, se exploraron sitios web oficiales de
instituciones gubernamentales y organizaciones internacionales, garantizando
así la obtención de información actualizada y relevante. Este enfoque metódico
permitió compilar un conjunto robusto de datos que respaldan y enriquecen los
hallazgos de la investigación.
El análisis de contenido es una
técnica de investigación fundamental que permite realizar inferencias válidas y
replicables a partir de datos textuales. Esta metodología se utiliza
ampliamente en diversas disciplinas, como en la economía en el caso de modelos
econométricos para profundizar en el análisis, lo que facilita la
identificación de patrones y correlaciones subyacentes en las bases de datos.
Al cuantificar estos datos, los investigadores pueden obtener conclusiones más
precisas y fundamentadas, enriqueciendo así el entendimiento de los fenómenos
estudiados.
Los modelos de regresión son bien conocidos y se utilizan con
frecuencia en muchos campos académicos. Esto se debe al hecho de que son
herramientas adaptables que pueden usarse para evaluar diversos tipos de datos
y escenarios. Según Carrasquilla et al. (2016) en el contexto de los fenómenos
que se investigan, los modelos de regresión (simples y múltiples) son particularmente
útiles para evaluar variables cuantitativas que dependen de una o más variables
predictoras.
Los factores estudiados para evaluar su influencia sobre el
riesgo país fueron el Crecimiento económico, la inflación, el desempleo, inversión extranjera directa y deuda externa en el período
comprendido entre el 2010-2020. Además, se utilizó el indicador riesgo país para Ecuador el cual se calcula a través del Emerging Markets Bond Index (EMBI), un índice creado por JP Morgan Chase. Posteriormente,
previa comprobación de la normalidad y la herocedasticidad
de la distribución se procedió a aplicar
un modelo lineal de regresión múltiple utilizando el software estadístico IBM
SPSS STATISTICS 22.
El modelo lineal de
regresión múltiple utilizado se expresa de la siguiente manera:
RP = β0 + β1Crecimiento +
β2Inflación + β3Desempleo + β4IED + β5*Deuda Externa + e
Donde:
RP: Puntuación del riesgo país
β0: Constante
β1: Coeficiente de regresión para el crecimiento
β2: Coeficiente de regresión para la inflación
β3: Coeficiente de regresión para el desempleo
β4: Coeficiente de regresión para la IED
β5: Coeficiente de regresión para la deuda externa
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
En la tabla 1 se presentan los
resultados de un modelo de regresión diseñado para analizar los factores que
influyen en el Riesgo País (RP) en Ecuador entre 2010 y 2020. En primer lugar,
el coeficiente de correlación (R) es de 0.882, lo que indica una fuerte
correlación positiva entre el Riesgo País y las variables independientes consideradas,
como el crecimiento económico, la inflación, el desempleo, la inversión
extranjera directa (IED) y la deuda externa. Este valor cercano a 1 sugiere que
el modelo se ajusta bien a los datos analizados.
El coeficiente de determinación
(R²) es de 0.777, lo que significa que aproximadamente el 77.7% de la
variabilidad en el Riesgo País puede ser explicada por las variables incluidas
en el modelo. Esto sugiere que el modelo captura de manera efectiva las
relaciones entre las variables seleccionadas. Además, el R² ajustado, que es de
0.748, indica que, incluso después de considerar el número de variables en el
modelo, este sigue siendo robusto y relevante para explicar el Riesgo País.
El error estándar de la estimación
es de 313.4682, lo que representa la desviación estándar de los errores de
predicción del modelo. Un error más bajo implica que las predicciones son más
precisas, y en este caso, el valor sugiere cierta variabilidad en las
predicciones.
Por otra parte, al analizar los
coeficientes de la ecuación del modelo, se observa que un aumento en el
crecimiento económico se asocia con una disminución de 81.160 en el Riesgo
País, lo que sugiere que un mayor crecimiento reduce el riesgo. Por otro lado,
un incremento en la inflación está relacionado con un aumento de 197.636 en el
Riesgo País, indicando que tasas de inflación más altas incrementan la
percepción de riesgo. En cuanto al desempleo, un aumento de una unidad se
relaciona con un incremento de 0.003 en el Riesgo País, lo que sugiere un efecto
positivo, aunque muy pequeño.
La inversión extranjera directa
(IED) muestra un aumento de 0.461 en el Riesgo País por cada unidad adicional,
lo que podría indicar que, en este contexto, la IED no está cumpliendo con su
función esperada de reducir el riesgo. Finalmente, la deuda externa tiene un
efecto negativo sobre el Riesgo País, con un cambio de -0.018 por cada unidad
de aumento en la deuda, lo que implica que, en este modelo, la deuda externa
podría estar asociada con una disminución del riesgo, aunque el efecto es
también pequeño.
El modelo presenta una capacidad
explicativa sólida sobre el Riesgo País en Ecuador durante el período
analizado, con una correlación fuerte y un R² que indica que la mayoría de la
variabilidad en el riesgo puede ser atribuida a las variables seleccionadas.
Sin embargo, es fundamental considerar el contexto económico y político para
interpretar adecuadamente estos resultados y sus implicaciones en la gestión
del riesgo país en Ecuador.
Tabla
1. Resumen
del modelo
|
Modelo |
R |
R cuadrado |
R cuadrado ajustado |
Error estándar de la estimación |
|
1 |
,882a |
,777 |
,748 |
313,4682 |
|
RP = 551.327 - 81.160Crecimiento +
197.636Inflación + 0.003Desempleo + 0.461IED - 0.018*Deuda Externa |
||||
En la Tabla 2, se presentan los
resultados del análisis de varianza (ANOVA) realizado para evaluar la
linealidad del modelo de regresión que busca explicar el Riesgo País en función
de variables económicas analizadas. Este análisis permite determinar si existe
una relación lineal significativa entre la variable dependiente (Riesgo País) y
el conjunto de variables independientes (Crecimiento, Inflación, Desempleo, IED
y Deuda Externa).
La suma de cuadrados de la
regresión, fue de 13038680,012, representa la variabilidad explicada por el
modelo, mientras que la suma de cuadrados de los residuos, de 3733967,147,
representa la variabilidad no explicada. La suma de cuadrados total es de
16772647,159, que corresponde a la variabilidad total en los datos. Los grados
de libertad de la regresión son 5, ya que hay 5 variables independientes en el
modelo. Los grados de libertad del residuo son 38, que se obtienen restando el
número total de observaciones (44) menos el número de parámetros estimados (5)
menos 1. Los grados de libertad totales son 43, que es el número total de observaciones
menos 1.
La media cuadrática de la
regresión es de 2607736,002, mientras que la media cuadrática del residuo es de
98262,293. Estas medias se calculan dividiendo la suma de cuadrados por los
grados de libertad correspondientes, proporcionando una estimación de la
varianza para cada fuente de variación.
El estadístico F, que es el
cociente entre la media cuadrática de la regresión y la media cuadrática del
residuo, tiene un valor de 26,539. Un valor alto del estadístico F indica que
el modelo de regresión es significativo y que al menos una de las variables
independientes está relacionada linealmente con la variable dependiente.
El valor de significancia (p-value) es de 0,000, lo que indica la probabilidad de
obtener un estadístico F tan grande o más grande que el observado, suponiendo
que la hipótesis nula (no hay relación lineal) es verdadera. Un valor de p
inferior a un nivel de significancia elegido (generalmente 0.05) proporciona
evidencia suficiente para rechazar la hipótesis nula y concluir que al menos
una de las variables independientes está linealmente relacionada con la
variable dependiente.
Los resultados del ANOVA muestran
que el modelo de regresión es estadísticamente significativo (p-value < 0.001), lo que sugiere que al menos una de las
variables independientes (Crecimiento, Inflación, Desempleo, IED o Deuda
Externa) está linealmente relacionada con el Riesgo País. Esto indica que el
modelo es adecuado para explicar la variabilidad en el Riesgo País en función
de estas variables económicas.
Tabla 2. Análisis de la linealidad del modelo a través de ANOVA
|
Modelo |
Suma de cuadrados |
gl |
Media cuadrática |
F |
Sig. |
|
|
1 |
Regresión |
13038680,012 |
5 |
2607736,002 |
26,539 |
,000 |
|
Residuo |
3733967,147 |
38 |
98262,293 |
|
|
|
|
Total |
16772647,159 |
43 |
|
|
|
|
La tabla 3 se muestran
los resultados de la significación de los coeficientes del modelo de regresión
que analiza los factores que influyen en el Riesgo País en Ecuador. En esta
tabla, se incluyen los coeficientes no estandarizados, los coeficientes
estandarizados, el estadístico t y el valor de significación (Sig.) para cada
variable independiente considerada en el modelo.
Los coeficientes no estandarizados
indican el cambio esperado en el Riesgo País por cada unidad de cambio en la
variable independiente, manteniendo constantes las demás variables. Por
ejemplo, el coeficiente de la constante es de 551,327, lo que representa el
Riesgo País cuando todas las variables independientes son cero. En el caso del
crecimiento económico, un aumento de una unidad se asocia con una disminución
de 81,160 en el Riesgo País, lo que sugiere que un mayor crecimiento reduce el
riesgo. Por otro lado, un incremento de una unidad en la inflación se relaciona
con un aumento de 197,636 en el Riesgo País, indicando que mayores tasas de
inflación incrementan el riesgo. El coeficiente de desempleo es de 0,003, lo
que indica un efecto positivo muy pequeño sobre el Riesgo País. En cuanto a la
Inversión Extranjera Directa (IED), un aumento de una unidad se asocia con un
incremento de 0,461 en el Riesgo País, sugiriendo que la IED no está cumpliendo
con su función esperada de reducir el riesgo. Finalmente, la deuda externa
tiene un coeficiente de -0,018, lo que implica que un aumento en la deuda
externa se relaciona con una disminución en el Riesgo País.
El error estándar de cada
coeficiente proporciona una medida de la precisión de la estimación. Por
ejemplo, el error estándar del coeficiente de crecimiento es de 18,776, lo que
indica una variabilidad moderada en la estimación. Los coeficientes
estandarizados (Beta) permiten comparar la magnitud de los efectos de las
diferentes variables independientes. En este caso, el coeficiente estandarizado
para el crecimiento es -0,581, lo que indica que tiene el mayor impacto
negativo en el Riesgo País. Por otro lado, el coeficiente estandarizado de
desempleo es 0,629, lo que sugiere que, a pesar de su pequeño efecto en
términos absolutos, tiene una influencia considerable en el modelo. La deuda
externa presenta un coeficiente estandarizado de -0,401, indicando un efecto
negativo moderado sobre el Riesgo País.
El estadístico t se utiliza para
determinar la significación de cada coeficiente. Un valor absoluto de t más
alto indica que el coeficiente es significativamente diferente de cero. En este
análisis, el coeficiente de crecimiento tiene un estadístico t de -4,323 y un
valor de p menor a 0,001, lo que lo hace altamente significativo. Esto indica
que el crecimiento tiene un efecto fuerte y negativo en el Riesgo País. En
contraste, el coeficiente de inflación presenta un estadístico t de 0,687 y un
valor de p de 0,496, lo que sugiere que no es significativo y que la inflación
no tiene un efecto claro sobre el Riesgo País en este modelo. El desempleo, con
un estadístico t de 5,798 y un valor de p menor a 0,001, muestra un efecto
positivo significativo en el Riesgo País. Por otro lado, la IED tiene un
estadístico t de 1,275 y un valor de p de 0,210, lo que indica que no tiene un
efecto claro en el Riesgo País. Finalmente, el coeficiente de deuda externa es
significativo, con un estadístico t de -3,123 y un valor de p de 0,003, lo que
sugiere que tiene un efecto negativo en el Riesgo País.
Los resultados de la tabla 3
indican que el crecimiento y el desempleo son factores significativos que
influyen en el Riesgo País en Ecuador, mientras que la inflación y la inversión
extranjera directa no muestran un efecto claro. La deuda externa también tiene
un efecto negativo significativo. Estos hallazgos resaltan la importancia de
considerar las variables económicas en la gestión del riesgo país y sugieren
áreas potenciales para políticas económicas que busquen reducir el riesgo
percibido por los inversores.
Tabla 3. Significación de los coeficientes del modelo
|
Modelo |
Coeficientes no estandarizados |
Coeficientes estandarizados |
t |
Sig. |
||
|
B |
Error
estándar |
Beta |
||||
|
1 |
(Constante) |
551,327 |
278,205 |
- |
1,982 |
,055 |
|
Crecimiento |
-81,160 |
18,776 |
-,581 |
-4,323 |
,000 |
|
|
Inflación |
197,636 |
287,679 |
,075 |
,687 |
,496 |
|
|
Desempleo |
,003 |
,000 |
,629 |
5,798 |
,000 |
|
|
Inversión
Extranjera Directa |
,461 |
,361 |
,113 |
1,275 |
,210 |
|
|
Deuda
Externa |
-,018 |
,006 |
-,401 |
-3,123 |
,003 |
|
Discusión
La relación entre el Riesgo País y
la inversión extranjera directa en México presenta similitudes con los
hallazgos de Elizalde-Guzmán et al. (2022). En su investigación, estos autores
destacan que un menor Riesgo País está vinculado a un aumento en la inversión
extranjera directa, lo que sugiere que los inversores se sienten más atraídos
por economías que demuestran estabilidad y crecimiento. Además, como mencionan Mideros-Mora y Abad (2022), las economías de la región
dependen en gran medida de la deuda externa, la cual no solo es un componente
crucial de los vínculos comerciales internacionales, sino que también actúa
como un factor determinante del crecimiento nacional.
El análisis revela que el
crecimiento económico y la deuda externa son dos factores esenciales que
afectan significativamente el Riesgo País. Un desempeño macroeconómico sólido y
sostenido es fundamental para disminuir la percepción de riesgo entre los inversores.
Cuando un país muestra un crecimiento económico robusto, se genera un ambiente
de confianza que invita a la inversión. Esto se traduce en una relación
directa: a medida que la tasa de crecimiento económico aumenta, la tasa de
impacto o riesgo percibido tiende a disminuir. Estos resultados son similares a
los obtenidos por Cedeño y Mendoza, (2020) al evaluar el impacto del
índice riesgo país en la inversión extranjera directa de Ecuador período
2016-2018. Los resultados mostraron una
relación estadísticamente significativa: a medida que aumenta la puntuación del
riesgo país, disminuye la inversión extranjera directa.
Los inversores son más propensos a
invertir en economías que demuestran estabilidad y potencial de crecimiento, lo
que a su vez puede llevar a menores tasas de interés y un acceso más fácil al
financiamiento. Por otro lado, una alta deuda externa puede generar inquietudes
sobre la capacidad del país para cumplir con sus obligaciones financieras, lo
que incrementa el Riesgo País. Por lo tanto, es crucial que los gobiernos
implementen políticas que fomenten el crecimiento económico y gestionen
adecuadamente la deuda externa para mejorar la percepción del riesgo en el
mercado. Estos resultados son similares a los obtenidos por Cumbicus
y Ponce, (2019) al evaluar el riesgo país e inversión extranjera directa: un contraste entre
las economías de Ecuador, Perú y Colombia. Estos autores encontraron una relación significativa entre el riesgo país y la
inversión extranjera directa. En otras palabras, un alto riesgo país tiende a
disminuir la inversión extranjera, mientras que una disminución del riesgo país
aumenta la inversión extranjera directa.
El análisis realizado respalda la
afirmación de que el crecimiento económico y la deuda externa son factores
cruciales que influyen en el Riesgo País. Investigaciones previas, como las de
Paulino et al. (2020), han demostrado que un menor riesgo país en varios países
latinoamericanos está correlacionado con un crecimiento más robusto del
Producto Interno Bruto (PIB). Este fenómeno puede explicarse por el hecho de
que los inversores tienden a mostrar mayor confianza en economías que presentan
un buen desempeño macroeconómico. Cuando un país logra un crecimiento
sostenido, la percepción de riesgo disminuye, lo que se traduce en un ambiente
más favorable para la inversión.
Por otro lado, un aumento en el
nivel de endeudamiento externo también puede estar asociado con un menor riesgo
país, siempre y cuando la gestión de dicha deuda sea adecuada. La capacidad de
un país para manejar su deuda y cumplir con sus obligaciones financieras genera
confianza en los inversores, quienes evalúan la probabilidad de incumplimiento.
En este contexto, una gestión responsable de la deuda externa, junto con un
crecimiento económico sólido, puede contribuir significativamente a mejorar la
percepción del riesgo, favoreciendo así un entorno propicio para la inversión y
el desarrollo económico sostenible. Sobre este factor se ha pronunciado Santilli, (2021) al evaluar el riesgo país en Sudamérica
y México. Los resultados del estudio indican
que la deuda externa es un factor significativo, tanto estadística como
económicamente, en la determinación del riesgo país.
La deuda externa, cuando se
gestiona adecuadamente, puede facilitar el acceso a financiamiento para
proyectos de desarrollo, lo que a su vez puede impulsar el crecimiento
económico. Sin embargo, un nivel elevado de endeudamiento puede generar
desconfianza entre los inversores, aumentando la percepción del riesgo. Por lo
tanto, es fundamental que los países de la región implementen políticas que
promuevan un manejo responsable de la deuda externa y fomenten el crecimiento
sostenible. Esto no solo mejorará la percepción del Riesgo País, sino que
también creará un entorno más atractivo para la inversión extranjera directa,
lo que resulta esencial para el desarrollo económico a largo plazo.
En contraste, un aumento del Riesgo País está vinculado tanto
al desempleo como a la inflación. El aumento de la inflación genera dudas sobre
el poder adquisitivo de la moneda y la solidez de la economía, lo que aumenta
la percepción de riesgo. Esto se asocia a los estudios previos de Santilli (2021) quien encuentra que una mayor inflación
generalmente se asocia con un aumento en el Riesgo País. Un mayor desempleo,
por otro lado, es indicativo tanto de problemas sociales como de desafíos del
mercado laboral, los cuales pueden aumentar la sensación de peligro de los
inversores. Esto va en contraste con lo propuesto por Paulino et al. (2020) en
su estudio sobre los determinantes económicos en la Inversión Extranjera.
CONCLUSIONES
El riesgo país, se está convirtiendo cada vez más en un tema
importante en la evaluación de la estabilidad financiera y económica de un
país. Este riesgo tiene un impacto significativo en los mercados financieros
además de tener un impacto significativo en el crecimiento social y económico
de las naciones. Una evaluación exhaustiva del riesgo de una nación requiere
tener en cuenta aspectos macroeconómicos, financieros, políticos y sociales. En
la economía globalizada, la inversión extranjera directa (IED) es esencial
porque proporciona una serie de ventajas, entre ellas más empleos, la
introducción de nuevas tecnologías y el desarrollo del capital humano, todo lo
cual promueve el progreso económico. Los inversores extranjeros, por otra
parte, son sensibles al riesgo país y tienden a favorecer a los países con
menor riesgo. Esto enfatiza la necesidad de que los gobiernos promulguen
políticas favorables a la inversión para atraer inversión extranjera directa
(IED). Como resultado, el riesgo país influye en la percepción y los flujos de
inversión extranjera directa y juega un papel decisivo en la evaluación del
entorno económico y las opciones de inversión. Para reducir los riesgos y
aprovechar las oportunidades, es necesario tener una conciencia profunda de la
volatilidad del riesgo país, que se ve afectado por fuerzas económicas y
políticas tanto locales como internacionales. Según el modelo econométrico
realizado podemos enfatizar lo importante que son algunas variables
macroeconómicas para mejorar la sensación de riesgo país y atraer capital
extranjero. Más específicamente, un clima macroeconómico estable depende de
mantener un crecimiento económico sólido, controlar la inflación, reducir el
desempleo y gestionar adecuadamente la deuda externa. Un entorno como este
reduce la percepción de riesgo, lo cual es importante para atraer inversión
extranjera y promover el crecimiento económico sostenible.
REFERENCIAS
Baque, M., Pincay,
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